Nivel de empresa y activo
Diligencia centrada en la empresa o el activo como sujeto: documentos, estados financieros, cap table, contratos y posición de mercado, con cada hallazgo vinculado a su fuente.
Nivel de empresa y activoDue diligence centrada en el fondo como objeto de análisis
Cuando la inversión es un fondo y no una empresa, las preguntas cambian. La estructura y la jurisdicción importan, los términos importan, y la cartera comprendida dentro del fondo importa más que cualquier posición individual. Reuben AI trata al fondo como el objeto de la due diligence y evalúa sus participaciones mediante transparencia (look-through), de modo que el compromiso de inversión se suscribe en función de lo que el fondo posee realmente.
Estructura, vehículo y jurisdicción
Un fondo es una construcción legal antes que una cartera. El tipo de vehículo, la jurisdicción en la que se constituye, los acuerdos de fondos alimentadores (feeder) y paralelos, el tratamiento del carried interest y los derechos de gobernanza asociados a la participación configuran la naturaleza real del compromiso. La due diligence a este nivel evalúa la estructura tal como se presenta frente a su comportamiento real, identificando los aspectos en los que el vehículo difiere del estándar de mercado de su jurisdicción.
Términos analizados como un sistema, no como una lista
La comisión de gestión, el carry, el tipo preferente (hurdle), el catch-up, el reciclaje de capital, las cláusulas de persona clave (key-person) y los mecanismos de destitución suelen revisarse de forma aislada. Sin embargo, interactúan entre sí. Un término poco relevante por sí solo puede ser material junto a otro, y dicha combinación es la que determina los resultados para el inversor. Los términos se registran como datos estructurados en la ficha del fondo para poder compararlos entre distintas gestoras en lugar de tener que localizarlos en un documento.
Construcción de la cartera y concentración
La estrategia declarada y la construcción real de la cartera difieren con frecuencia. La due diligence a nivel de fondo compara ambas dimensiones: cómo se ha desplegado realmente el capital por etapa, sector, geografía y añada (vintage); el nivel de concentración de la cartera; qué proporción del valor se concentra en un número reducido de posiciones; y en qué medida la rentabilidad reportada depende de valoraciones no realizadas en lugar de desinversiones efectivas.
Transparencia hasta las participaciones (look-through)
La parte más importante de la due diligence de un fondo no es el folleto o documento legal, sino la cartera subyacente. Dado que la due diligence a nivel de empresa y a nivel de fondo comparten la misma estructura de registro, las participaciones existentes pueden evaluarse de forma transparente (look-through) en lugar de aceptarse según el nivel agregado reportado por la gestora. Esto permite visibilizar la concentración entre múltiples fondos, incluyendo los casos en los que una misma empresa subyacente figura a través de varios vehículos.
Del compromiso de inversión al seguimiento
Un compromiso asumido sobre esta base incorpora su propia línea de referencia al seguimiento posterior. Las llamadas de capital, distribuciones, valoraciones y actualizaciones de participaciones se integran en un registro del fondo que ya contiene las premisas con las que se suscribió la inversión, de modo que cualquier variación en la cartera se interpreta como una desviación y no como información aislada sin punto de referencia.
Diligencia a tres niveles
El mismo motor opera a tres altitudes. La materia objeto de estudio puede ser una empresa o activo, un fondo o una gestora. Los hallazgos del nivel inferior se consolidan hacia arriba, de modo que una posición en un fondo puede analizarse exhaustivamente hasta las participaciones subyacentes y proyectarse de nuevo hacia la cartera en la que se integra.
Nivel de la gestora
Due diligence centrada en la gestora: historial de rentabilidad, equipo, coherencia del proceso, controles operativos y gobernanza, respaldados por evidencias y no por meras afirmaciones.
Nivel de la gestoraQué aporta profundidad a la diligencia
La diligencia es tan buena como el contexto en el que se basan sus preguntas. La diligencia de crédito y la de venture capital no plantean las mismas cuestiones, un fondo en una jurisdicción no se evalúa igual que un fondo en otra, y un perfil de empresa que deja de actualizarse en el momento de la firma deja de ser útil. La cobertura de clases de activos, las estructuras de jurisdicciones y vehículos, los estudios de mercado y los perfiles de empresas y gestoras en continua actualización alimentan el mismo registro de diligencia.
Asset class coverage
Native asset classes and sub-asset overlays, so evidence requirements differ by what is being assessed.
Jurisdictions and vehicles
Structures assessed against the conventions of the jurisdiction they are formed in.
Market research
Market structure and comparables attached to the deal rather than held in a separate document.
Living profiles and portfolio view
Company, fund and manager profiles that keep updating, and diligence findings that become the monitoring baseline.
Profundice en due diligence
Cada página a continuación cubre en detalle una parte de la capa de due diligence. Comience por la más cercana a la decisión que deba tomar.
AI due diligence
How extraction, tiering and screening work across the document set.
Deep due diligence
Workstream templates, evidence binding and reference tracking in depth.
Due diligence platform
The platform view: what runs where, and on which investment record.
Due diligence automation
Which parts of diligence are automated, and which stay with people.
PE due diligence software
QofE summaries, debt structure and operational diligence for buyouts.
Best AI due diligence software
A direct comparison against generic assistants and traditional data rooms.
Preguntas habituales en las demostraciones de due diligence
¿Esto está dirigido a asignadores de capital, fondos de fondos o ambos?
A ambos, así como a family offices, multi-family offices y a cualquier inversor que asuma compromisos en fondos de terceros. El objeto de la due diligence es el fondo, independientemente de quién realice la evaluación.
¿Qué significa exactamente el análisis transparente (look-through) en este contexto?
Las participaciones dentro de un fondo se evalúan como registros independientes y no como meras líneas de resumen. De este modo, la exposición puede trazarse desde una única empresa subyacente, pasando por el fondo, hasta el conjunto global de la cartera, permitiendo visibilizar cuando una misma empresa figura a través de más de un vehículo.
¿Afecta la jurisdicción a la evaluación?
Sí. Los tipos de vehículos, así como sus expectativas de gobernanza y reporte, varían según la jurisdicción, por lo que la estructura se evalúa con respecto a los estándares y usos de la jurisdicción en la que se ha constituido, en lugar de utilizar una plantilla global única.
¿Cómo se relaciona esto con la due diligence a nivel de gestora?
La due diligence a nivel de fondo evalúa el vehículo y su cartera. La due diligence a nivel de gestora evalúa a la entidad encargada de su gestión. La mayoría de los compromisos de inversión requieren ambas, y ambas comparten el mismo registro para que los análisis se complementen de forma recíproca.