Nível da empresa e do ativo
Diligência com a empresa ou o ativo como objeto: documentos, dados financeiros, tabela de capitalização, contratos e posição de mercado, com cada conclusão vinculada à sua fonte.
Nível da empresa e do ativoDue diligence centrada no fundo enquanto objeto
Quando o investimento é um fundo e não uma empresa, as questões mudam. A estrutura e a jurisdição importam, os termos importam e a carteira dentro do fundo importa mais do que qualquer linha individual na mesma. O Reuben AI trata o fundo como o objeto da diligência devida e avalia as suas participações até às participações subjacentes, para que o compromisso seja subscrito com base no que o fundo efetivamente detém.
This is the evidence-building phase of Reuben AI's living decision record. Research sources, findings, assumptions and unresolved questions stay connected as the record moves into investment committee review and, after a decision, ownership.
Estrutura, veículo e jurisdição
Um fundo é uma construção jurídica antes de ser uma carteira. O tipo de veículo, a jurisdição em que é constituído, os acordos de fundos alimentadores (feeder) e paralelos, o tratamento do carried interest e os direitos de governança associados à participação definem o que é, na verdade, um compromisso. A due diligence a este nível avalia a estrutura apresentada face ao seu comportamento efetivo, identificando eventuais divergências do veículo em relação ao padrão de mercado da sua jurisdição.
Termos analisados como um sistema, não como uma lista
A comissão de gestão, o carry, a taxa de rentabilidade mínima (hurdle), o catch-up, a reciclagem de capital, as cláusulas de pessoas-chave (key-person) e os mecanismos de destituição são frequentemente analisados de forma isolada. No entanto, estes interagem entre si. Um termo insignificante por si só pode tornar-se relevante quando combinado com outro, sendo essa combinação que determina os resultados para o investidor. Os termos são registados como dados estruturados na ficha do fundo para poderem ser comparados entre gestores, em vez de serem consultados num documento.
Construção de carteira e concentração
A estratégia declarada e a construção efetiva divergem com frequência. A due diligence ao nível do fundo compara as duas: como o capital foi realmente aplicado por fase, setor, geografia e ano de constituição (vintage), o nível de concentração da carteira, que quota do valor reside num número reduzido de posições e em que medida o desempenho reportado depende de avaliações não realizadas em vez de desinvestimentos (exits).
Visibilidade até às participações
A parte mais importante da diligência devida de um fundo não é o documento do fundo. É a carteira subjacente. Como a diligência devida ao nível da empresa e ao nível do fundo partilham a mesma estrutura de registo, as participações existentes podem ser avaliadas até às participações subjacentes, em vez de serem aceites ao nível de resumo reportado pela sociedade gestora. É isso que torna visível a concentração entre fundos, incluindo a presença da mesma empresa subjacente através de vários veículos.
Do compromisso à monitorização
Um compromisso assumido com base neste método transporta a sua própria referência inicial para a fase de monitorização. As chamadas de capital, distribuições, avaliações e atualizações de posições dão entrada num registo de fundo que já contém o que foi subscrito, pelo que qualquer alteração na carteira é interpretada como uma variação e não como nova informação sem ponto de referência.
Due diligence a todos os níveis, agregada ao nível da carteira
A diligência devida é executada em seis níveis: o ativo ou empresa, a transação, o veículo, o fundo, a sociedade gestora e a carteira. As conclusões em cada nível ligam-se entre si, pelo que uma única participação pode ser analisada através da sua transação, veículo e fundo até à sociedade gestora, e no âmbito de toda a carteira em que se insere.
Nível do veículo
Diligência com o veículo como objeto: SPVs, veículos de coinvestimento e de continuação, estruturas alimentadoras e paralelas, termos, governação e jurisdição.
Nível do veículoNível de gestor
Diligência com a entidade gestora como objeto: histórico de desempenho, equipa, consistência de processos, controlo operacional e governação, com base em evidências e não em meras afirmações.
Nível de gestorAsset or portfolio company
The business, property or loan itself.
What to check
Business quality, cash flows, collateral, management, legal and operational risk.
Typical evidence gaps
Unaudited figures, missing contracts, unverified management claims.
Receives from below
Source documents and evidence directly.
Passes up
Findings, risks and open questions on the underlying business, property or loan. Next: deal.
O que torna a diligência aprofundada
A qualidade da diligência depende do contexto subjacente às questões colocadas. A diligência em crédito e em capital de risco não questiona os mesmos aspetos, um fundo numa jurisdição não é avaliado como um fundo noutra, e um perfil de empresa que deixa de ser atualizado após a assinatura perde a sua utilidade. A abrangência por classe de ativos, estruturas de jurisdições e veículos, estudos de mercado e perfis de empresas e gestores continuamente atualizados alimentam o mesmo registo de diligência.
Asset class coverage
Native asset classes and sub-asset overlays, so evidence requirements differ by what is being assessed.
Jurisdictions and vehicles
Structures assessed against the conventions of the jurisdiction they are formed in.
Market research
Market structure and comparables attached to the deal rather than held in a separate document.
Living Record & monitoring baseline
Profiles that update continuously, where diligence findings become the monitoring baseline for the life of the investment.
Aprofundar a due diligence
Cada página abaixo aborda em detalhe uma parte da camada de due diligence. Comece pela mais próxima da decisão que está a tomar.
AI due diligence
How extraction, tiering and screening work across the document set.
Deep due diligence
Workstream templates, evidence binding and reference tracking in depth.
Due diligence platform
The platform view: what runs where, and on which investment record.
Due diligence automation
Which parts of diligence are automated, and which stay with people.
PE due diligence software
QofE summaries, debt structure and operational diligence for buyouts.
Best AI due diligence software
A direct comparison against generic assistants and traditional data rooms.
Perguntas frequentes nas demonstrações de due diligence
Isto destina-se a alocadores, fundos de fundos ou a ambos?
A ambos, assim como a family offices, multi-family offices e a qualquer investidor que assuma compromissos em fundos de terceiros. O objeto da due diligence é o fundo, independentemente de quem o está a avaliar.
O que significa efetivamente aqui uma vista de participações subjacentes?
As posições integradas num fundo são avaliadas como registos autónomos e não como linhas de resumo. Deste modo, a exposição pode ser lida desde uma única empresa subjacente, passando pelo fundo, até à carteira total, tornando visível a eventual presença da mesma empresa através de mais do que um veículo.
A jurisdição altera a avaliação?
Sim. Os tipos de veículos e as respetivas expectativas de governança e prestação de informação variam consoante a jurisdição. Como tal, a estrutura é avaliada em função das convenções da jurisdição em que foi constituída, e não através de um modelo global único.
Como se relaciona isto com a due diligence ao nível da sociedade gestora?
A due diligence ao nível do fundo avalia o veículo e a sua carteira. A due diligence ao nível da sociedade gestora avalia a entidade encarregue da sua gestão. A maioria dos compromissos exige ambas, estando integradas no mesmo registo para que as avaliações se complementem mutuamente.